时代变局下经济周期演进节奏该如何把握,新旧动能转换中投资收益如何实现,是当前市场关注的核心话题。9月4日至5日,华泰证券2024年秋季投资峰会在深圳举办,围绕投资者关切进行深入探讨。
两天的会程由主论坛及4场行业分论坛组成,聚焦消费和科技两大主题,邀请逾300家上市公司闭门交流,吸引近1800名来自公募、私募、银行、保险、上市公司的专业投资者及机构客户报名参会。
财政部中国财政科学研究院金融中心主任、研究员、博导赵全厚,香港大学当前中国与世界研究中心主任、前布鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心主任李成,香港中文大学(深圳)公共政策学院院长、前海国际事务研究院院长、广州粤港澳大湾区研究院理事长郑永年等宏观研究专家,围绕新一轮财税体制改革、美国大选、市场展望等热点议题发表主旨演讲。
华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中表示,市场期待强有力的稳增长政策,增强社会信心,以期实现全国经济社会发展目标。展望未来,创新和开放正助力中国经济新旧动能转换,一系列产业核心竞争力正在提升跨越,市场期待更多政策转机,聚焦国潮崛起、消费出海以及AI大科技板块的持续成长的机会,寻找经济政策与市场确定性之矛,把握世界局面与中国应对之道。
华泰研究总量团队就当前宏观经济和市场关切话题进行了圆桌讨论。
近期人民币升值的趋势是否可以持续?美联储降息的节奏如何?华泰证券首席宏观经济学家易峘表示,近期人民币走强是多重因素互相“催化”的结果,集中反映了市场此前悲观定价的一些边际修正。美联储9月开始降息确定性较高,目前看年内降息至少三次,且如果短期经济数据继续放缓,近期将息节奏可能更快。但基准情形下,我们认为美国本次可以避免衰退、所以明年某个时点降息速度会趋缓。联储降息会降低持有美元的相对收益,边际推升人民币结汇需求。在这个“窗口期”,如果国内“乘势而上“,加大政策力度、切实稳定增长预期,那么,人民币汇率也可能有一定“乘势而上”的动力。
从资产配置的角度来看,四季度需要注意的核心变量和趋势有哪些?华泰证券研究所所长、总量研究负责人、固收首席张继强表示,海外大选、美联储降息、海外衰退担忧等几大交易交织,国内基本面波浪式运行的趋势尚未逆转,市场会呈现一定程度的混沌和品种切换。今年来债市在基本面+机构欠配+支持性货币政策三条主线下表现强势,展望四季度,债券面临的基本面核心矛盾尚未实质改变,配债需求和资产荒的逻辑也未实质改变,风险资产表现不佳,调整都是上车机会,但赔率有所下降。
量化角度如何看待各类资产的投资机会?华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示,就风险资产而言,全球权益市场依然呈现上升态势,降息初期股票依然有较高的胜率;商品市场周期状态与股票市场基本一致,但幅度上可能会弱于股票市场,四季度势头趋缓。对于避险类资产,美国长债的不确定性相对较高,历史上的降息周期中,降息落地前利率下降幅度一般都较大,降息后反而并不确定。黄金是更值得配置的资产,长周期上来看,康波周期下行期,以黄金为代表的实物类资产表现可能会强于信用类资产,对黄金长期看好。
当前权益资产是否到了机会大于风险的时刻?四季度值得交易的投资主题有哪些?华泰证券研究所策略首席王以表示,从A股定价模型、市场资金面特征、中国信贷周期三个维度来判断,当前A股具备底部特征。未来,若产业资本大幅增持,以及扩内需政策出现更积极的变化,则是更明确的机会信号。四季度建议关注四个投资主题,一是受益于降息交易的板块,主要是医药板块和港股互联网公司;二是受益于海外大选的技术可控公司,重点关注半导体设备以及自动化等细分领域;三是景气度较高的板块,重点关注供给收缩和需求改善的交集;四是港股ROE持续改善的板块。
此外,本次峰会行业分论坛关注国货崛起和消费出海、AI算力、生活消费新趋势、硬件AI等焦点行业。
责任编辑:杨赐
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