截至8月31日,上市券商2024年半年报披露完毕。
从行业整体数据来看,除东兴证券、首创证券等极个别券商业绩逆势增长外,大多数券商营业收入、净利润等双双滑坡,前十券商业绩无一例外悉数缩水。
头部券商中,即使是去年上半年增幅最大、营收、净利润分别增长13.63%和19.99%的华泰证券,今年1—6月业绩同样出现大幅缩水,其中,净利润缩水比例高达21.43%,但这一变动幅度在头部券商中尚处中游;营业收入减少5.05%,降幅之小在头部券商中位列第三。
就营业收入而言,前十券商中,年内位次有所提升的仅有4家。
其中,招商证券、申万宏源分别进步三个位次,前者由第十升至第七,后者由第九排到第六。广发证券前进两个位次,由第七前进至第五,这是其自2022年退出前五后,上半年业绩再度跻身前五之列。银河证券提升一个位次至行业第三,2022年—2024年,证券行业经历三年“冬季”,银河证券是唯一一家其间营业收入、净利润排名整体增长并且稳居行业前五的券商。
值得注意的是,四家业绩提升的券商,IPO均非强项。2023年以来,尤其是“827新政”后IPO节奏明显放缓,新股募资规模集体缩水,IPO业务布局不大的券商所受波及相对较小,反而在总营收、净利润排名中更具优势。
与之相反,此前IPO优势显著、股权业务团队规模庞大的券商,典型如中金公司、中信建投、海通证券,则在投行收入大减但人员成本庞大之下备受拖累,近年来整体排名有所滑坡。
前十券商营收集体下滑,银河证券跌幅最小
新股IPO数量锐减129家至44家,国内证券市场股票基金交易量日均规模 同比下降 6.83%……对于证券公司而言,今年上半年可谓多重因素叠加冲击,业绩下滑难以避免。于大多数证券公司而言,2024年已经是业绩连续缩水的第三个年头。
由于头部券商业务布局更为综合、基数更高、也相对更为市场化,其业绩变动往往更能折射行业生态。
就营业收入、净利润近三年来曾经跻身行业前十的券商而言,上半年营业收入悉数下跌,银河证券跌幅最小为1.88%,排名升至行业第三;中信证券、华泰证券、国泰君安分别同比下滑4.18%、5.05%、6.89%,属于表现次优者,分别位居行业第一、第二、第四。
排在第五至第十的依次为广发证券、申万宏源、招商证券、中信建投、中金公司和海通证券,上半年营收跌幅均在10%以上。
其中,中信建投、中金公司1—6月营收跌幅分别为29.24%和28.26%,排名对应后退两个和一个位次。
从净利润来看,前十券商中上半年表现最好的是招商证券,同比微增0.47%,成为净利润前十券商中唯一一家正增长者。
排在第一的中信证券和排在第五的广发证券同比降幅分别为6.63%和7.63%,其余降幅则在10%以上。
其中,位列第八至第十名的申万宏源、中信建投、中金公司跌幅相对较大,分别为38.87%、33.14%和35.14%。
值得注意的是,净利润排在第11名的东方证券年内表现出色,净利润逆势大增32.61%,排名较去年上半年提升五个位次,距离排在第十的中金公司仅差1.17亿元。较排在其后的光大证券则多出7.08亿元。东方证券营业收入同样表现出色,近同比微降1.43%,同样距离前十仅差一个位次。
东方证券上半年业绩大增主要得益于经纪业务和自营业务,其中,经纪业务同比大增65.84%,较去年1—6月多收入11.62亿元;自营业务同比增长47.88%,收入增加6.79亿元。
头部券商排名“三显升、两大降”
2019年—2021年,证券行业曾迎来三年高速增长期。根据中证协数据,其间证券行业营业收入平均增速分别为35.37%、24.41%和12.03%。2022年开始,券业集体承压,当年营收锐减21.38%,2023年营收微增2.77%,但净利润下降3.14%。从券商2024年中报数据来看,今年业绩不及去年。
换言之,对于大多数证券公司而言,2022年至今可谓三年“冬季”。
穿越“冬季”,哪些券商相对抗跌,业绩排名有所提升?哪些券商又在行业冲击之下位次下滑?
21世纪经济报道记者梳理券商2021年以来半年报发现,以营业收入为例,华泰证券、银河证券、申万宏源进步较为明显。
2021年上半年和2022年上半年,华泰证券位列行业第四,国泰君安、海通证券、银河证券均曾在其之前。2023年上半年开始,华泰证券排至行业亚军,并且与“老大”中信证券的差距不断缩小,2023年上半年尚为131.31亿元,今年1—6月已经收缩至127.42亿元;而在此轮券业“冬季”到来前的2021年,华泰证券与中信证券的营收之差高达142.50亿元,三年间减少15.08亿元。
作为以经纪业务见长、但投行业务并无特色的老牌综合券商,2014年至2021年间,银河证券营业收入在第六至第十之间徘徊。然而,此轮券业“冬季”到来后,其营收排名却显著提升,稳居行业前五,今年上半年位列季军,较三年前提升三个位次。
申万宏源营收位次提升最大,由2021年的第11名前进五个名次至第六名。不过,其净利润进步不及营收,今年上半年排在行业第八,仅较2021年提升两个位次。
几家欢喜几家忧,华泰证券、银河证券、申万宏源名次提升的同时,中金公司排名则日渐下滑。
其中,中金公司由2021年上半年的行业第七降至如今的第九,后退两个位次。由于中金公司在境内外投行业务上均布局颇广,其投行收入在赴美上市难度加大与A股IPO节奏收紧的双重夹击下下滑严重,外加相对庞大的IPO团队规模与人力成本,导致其投行利润继续下降。今年上半年,中金公司投行净利润更是由正转负,亏损7.8亿元。
此外,2021年—2024年上半年,中信证券营收始终稳居冠军之位;国泰君安、广发证券、招商证券营收排名起起伏伏,今年上半年分别位列行业第四、第五和第七,较“冬季”开始前的2021年退步一名、保持不变和进步一名。
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