证券时报网讯,信达证券研报指出,9月有望反弹的理由较多,中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属价格反弹。这些变化是5月下旬以来较为密集的乐观变化,后续反弹大概率还能持续一段时间。但如果要反转,则需要较强的盈利层面的逻辑,因为A股历史上,第一个底可以是政策流动性推升,但第二个底大多需要盈利驱动。2005年的底部,第一个底是股权分置改革形成的底,第二个底名义GDP已经回升。2012年底—2014年中,第一个底和第二个底都有盈利反弹的迹象支撑,而最终的第三个底(2014年中),是居民资金大幅流入推动的。2016年1月底市场的底部,是去杠杆风险过后流动性的底和盈利改善的底同时出现。2018年底—2020年第一季度,第一个底是民营企业座谈会后的政策底,第二个底(2019年8月初),部分行业(半导体)盈利大幅改善,但整体盈利依然偏弱,第三个底是2020年初疫情冲击的底,后续是疫后修复的盈利改善。目前来看,反弹的条件已逐步满足,但盈利改善的迹象相比历史上市场历次第二个底依然偏弱,所以反弹后估计还会震荡。
校对:王朝全
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